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中国未进流动性陷阱 近几月M2有些失真

时间:2017-01-10 15:33作者:admin 点击:
央行:中国未进流动性陷阱 近几月M2有些失真
央行:中国未进“流动性陷阱”,近几月M2有些“失真”

  央行还提到,从M2看,去年二、三季度股市波动较大,使当时的基数大幅抬高,导致近几个月M2同比数据有些“失真”,不代表真实增速。预计随着基数效应逐步消失,8、9月份M2同比增速将有所回升。

  从去年开始不断扩大的M1、M2“剪刀差”,引发了市场对中国陷入流动性陷阱的讨论。

  数据显示,M1增速不断攀升,同比增速从去年3月的2.9%一路加速至今年7月的25.4%,伴随M2增速7月末回落到10.2%,M1与M2“剪刀差”进一步扩大到15.2个百分点。

  值得一提的是,金尊国际,央行调查统计司司长盛松成7月16日在“2016中国资产管理年会”上公开提到的企业陷入了某种形式、某种程度的“流动性陷阱”,尽管其加了限定语,但还是近一步加剧了市场对流动性陷阱担忧。

  可见的是,眼下,金尊国际,金融市场上并不缺钱,央行对金融机构的流动性需求也有求必应。

  就在8月15日,为保持银行体系流动性合理充裕,结合8月中旬MLF到期2370亿元,人民银行对15家金融机构开展MLF操作共2890亿元,其中6个月1515亿元、1年期1375亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。

  而另一方面,资产荒也开始显现。

  以债市为例,8月12日,10年期国债买价收益率报2.66%,刷新2006年3月以来的最低。在一级市场上。财政部在8月12日上午招标的3个月期贴现国债加权中标收益率2.0063%,较上周降逾5个基点。

  这意味着,投资者宁愿接受更低的投资回报率,也希望把资金放在风险较低的国债上。

  央行认为:一是中长期利率降低,金尊国际,企业持有活期存款的机会成本下降。二是房地产等资产市场活跃,交易性货币需求上升,尤其房地产和建筑业公司持有的货币资金增加比较多。三是地方政府债务置换过程中会暂时沉淀一部分资金。

  “由于2014年和2015年上半年M1基数比较低,很多月份M1增速低于5%,也明显低于M2增速,所以近期企业活期存款多增加一些,M1增速就出现明显上升,这里面也有很强的基数效应。”央行称。

  流动性陷阱真的快来了吗?

  中金公司首席经济学家梁红更倾向于认为,企业面临的更多是一种“不确定性陷阱”而非“流动性陷阱”。因为眼下投资回报率和贷款利率仍远高于活期存款利率,不具备形成“流动性陷阱”的条件,也无法解释囤积流动性的动机。

  梁红认为,过去两年来,政策不确定性有所增加,主要源于:结构性改革与稳定增长之间的艰难平衡,使得投资前景不明朗;逆周期调控和政策协调,使市场对政策立场可能的转变充满担忧;人民币汇率不稳,导致部分企业设法配置外汇资产,难以专注于境内投资。

  梁红预计,若政策环境无明显变化,M1同比增速在10月前可能难以回落至20%以下。

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